Bản lề hạ cánh mềm của Fed trên thị trường việc làm Làm điều gì đó kỳ lạ
- Fed đang tin tưởng vào sự gia tăng hiếm hoi về nguồn cung lao động khi nhu cầu giảm xuống
- Các nhà dự báo cho rằng Mỹ tránh được suy thoái cũng có chung hy vọng
Cục Dự trữ Liên bang hy vọng về một sự “hạ cánh êm ái” đối với một hiện tượng hiếm khi xảy ra: Tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng không phải vì người lao động mất việc làm mà vì ngày càng nhiều người không có việc làm bắt đầu tìm việc làm.
Thông thường, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên do nền kinh tế suy thoái dẫn đến làn sóng sa thải nhân viên. Điều đó làm tổn hại đến chi tiêu của các hộ gia đình, tạo ra một động lực có thể tự kiếm ăn và đẩy nền kinh tế vào suy thoái.
Khoảng thời gian này, nhiều nhà dự báo cho rằng tỷ lệ tham gia lực lượng lao động sẽ tăng lên khi những người nghỉ việc trong thời kỳ đại dịch trở lại thị trường việc làm, cũng như các nhà tuyển dụng chậm thuê do lãi suất cao hơn.
Nếu điều đó xảy ra, nó có thể gây áp lực giảm thu nhập và chi tiêu mà không gây ra suy thoái nghiêm trọng – định nghĩa của một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng.
Một kịch bản như vậy sẽ thể hiện sự phá vỡ các mô hình thị trường lao động trong quá khứ và đánh dấu một di sản bất thường khác của đại dịch kéo dài một thế kỷ đối với nền kinh tế.
Và nó có thể cung cấp cho ngân hàng trung ương Hoa Kỳ, vốn đang nhanh chóng tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát cao hàng thập kỷ, giấy phép để giữ chúng cao hơn trong thời gian dài hơn nếu nó diễn ra. Jonathan Millar, nhà kinh tế cấp cao của Barclays Plc ở New York, cho biết: “Tiêu chuẩn là Fed sẽ đẩy nền kinh tế vào suy thoái, bạn bị sa thải và điều đó gây áp lực lên tỷ lệ thất nghiệp. Con đường hẹp dẫn đến một hạ cánh mềm “thực sự phụ thuộc vào việc hoàn thiện nó: có thể tránh được sự suy giảm trong việc làm thực tế và khôi phục trạng thái cân bằng trên thị trường lao động ,” ông nói.
Tỷ lệ thất nghiệp của Hoa Kỳ – bao gồm những người bị mất việc làm và đang tìm kiếm công việc mới, cũng như những người có thể đã rời bỏ lực lượng lao động vì nhiều lý do khác nhau và hiện đang tìm kiếm việc làm trở lại – giảm xuống còn 3,5% vào tháng Bảy. , phù hợp với mức thấp trước đại dịch. Nhưng tỷ lệ tham gia – bao gồm cả người đang làm việc và người đang tìm việc – ở mức 62,1%, vẫn thấp hơn mức tháng 2 năm 2020 hơn một điểm phần trăm.
Một phần của khoảng cách có thể được giải thích do già hóa dân số. Nhiều người cũng đã nghỉ hưu sớm hơn dự định khi bắt đầu đại dịch và có lẽ khó có khả năng quay trở lại làm việc. Nhưng sự tham gia của những người lao động trẻ tuổi cũng không hồi phục. Tỷ lệ này ở những người trong độ tuổi từ 25 đến 54 – những người trong “độ tuổi lao động chính” – là 82,4%, giảm so với 83,1% trước Covid. Tỷ lệ ở những người từ 16 đến 24 tuổi là 55,2%, so với 57% trước đại dịch. Các nhà kinh tế tại khoảng một nửa trong số 25 ngân hàng đại lý giao dịch với Fed hiện đang kỳ vọng Mỹ sẽ tránh được suy thoái trong một hoặc hai năm tới. Tuy nhiên, nhiều người cho rằng tỷ lệ thất nghiệp đang gia tăng, và giả định rằng một phần đáng kể của sự gia tăng đó sẽ được tính bằng sự gia tăng tham gia là rất quan trọng đối với lời kêu gọi không suy thoái.
Ví dụ, các nhà kinh tế của Barclays cho rằng tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên 4,2% vào cuối năm tới khi nhiều người Mỹ bắt đầu tìm việc trở lại trong bối cảnh nền kinh tế đang tăng trưởng chậm lại.
Quan điểm đó được chia sẻ bởi các nhà kinh tế tại Bank of Montreal, những người chứng kiến tỷ lệ thất nghiệp tăng cao tới 4,6% vào năm 2023, ngay cả khi nền kinh tế rơi vào tình trạng suy thoái hoàn toàn. Theo họ, tỷ lệ tham gia lực lượng lao động sẽ tăng lên 62,9% – chiếm khoảng một nửa mức tăng của tỷ lệ thất nghiệp. Michael Gregory, phó trưởng kinh tế tại Bank of Montreal ở Toronto, cho biết: “Vẫn còn đó lực lượng của những người không tham gia lực lượng lao động mà họ đã làm việc trước đây hoặc đang tìm việc làm, và bây giờ không phải vì đại dịch”. .
Các quan chức Fed đã chờ đợi sự tham gia để bình thường hóa và thường cho rằng việc không thực hiện được như vậy là một yếu tố góp phần gây ra lạm phát cao nhất trong gần 40 năm. “Chúng tôi rất thất vọng vì sự tham gia của lực lượng lao động thực sự không tăng kể từ tháng Giêng. Điều đó có thể liên quan đến một làn sóng lớn khác của Covid, “Chủ tịch Jerome Powell cho biết vào ngày 27 tháng 7.” Vì vậy, chúng tôi không thấy nhiều về cách cung cấp lao động. ” Đó là một phần lý do tại sao Fed đã nhanh chóng tăng lãi suất trong năm nay để hạn chế nhu cầu.
Các quan chức cho rằng tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng khoảng nửa điểm phần trăm trong những năm tới mà không gây ra một cuộc suy thoái toàn diện, theo dự đoán của họ vào tháng Sáu. Theo kịch bản đó, Fed sẽ làm giảm nhu cầu lao động trong thời gian tới, trong khi nguồn cung ổn định bình thường theo thời gian. Nhưng có một rủi ro khi coi cả hai là độc lập với nhau.
Trong những năm sau của giai đoạn mở rộng kỷ lục dài nhất, sự tham gia bắt đầu tăng trở lại khi nền kinh tế phát triển mạnh mẽ đã thu hút những người chưa từng tìm kiếm việc làm vào làm.
Nhu cầu mạnh cuối cùng đã tạo ra nhiều cung hơn. Nhưng ngày nay, dự báo hạ cánh mềm có khả năng tăng nguồn cung mặc dù nhu cầu yếu hơn.
Robert Shimer, một giáo sư kinh tế tại Đại học Chicago, cho rằng điều đó khó xảy ra. Ông nói: “Về mặt lịch sử, bất cứ khi nào tỷ lệ thất nghiệp tăng lên đáng kể, đó là do giảm việc làm chứ không phải do sự gia tăng lực lượng lao động tham gia,” ông nói.
Những người trong việc hạ cánh mềm nhìn thấy nhiều yếu tố hơn là chỉ nguy cơ đại dịch đang rút lui lôi kéo mọi người trở lại cuộc săn tìm việc làm. Một là hứa hẹn về việc trả lương cao hơn, với tốc độ tăng lương đang nóng. Cũng có lạm phát. Mặt khác, có tác động của Covid dài để xem xét. Một báo cáo ngày 24 tháng 8 của Katie Bach, một thành viên cấp cao tại Viện Brookings, ước tính rằng bất cứ nơi nào từ 2 đến 4 triệu người Mỹ không có việc làm do các tác dụng phụ đang diễn ra và cho rằng con số này có thể tăng lên theo thời gian nếu các nhà hoạch định chính sách không hành động để giải quyết vấn đề. Các nhà kinh tế học tại các ngân hàng dự báo suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ – như Aneta Markowska, nhà kinh tế tài chính Hoa Kỳ trưởng tại Jefferies ở New York – không thấy có nhiều phạm vi để tăng thêm sự tham gia.