Giá đồng đã tăng 125% so với mức thấp nhất vào tháng 3 năm 2020 và là một trong những mặt hàng đạt mức giá cao kỷ lục kể từ khi đại dịch bắt đầu. Một số yếu tố đã góp phần vào cuộc biểu tình của đồng. Sau đây là một cái nhìn vào từng chi tiết.
Nguồn cung cấp đồng tăng trưởng chậm
Trong ba thập kỷ qua, sản lượng khai thác đồng tăng chậm hơn nhiều so với hầu hết các kim loại khác, chỉ tăng 123%. So với cùng kỳ, sản lượng nhôm tăng 256% và sản xuất quặng sắt tăng 257%. Kể từ năm 2013, sản lượng khai thác đồng đã tăng chậm lại, chỉ ở mức 1,7% mỗi năm, chưa bằng một nửa tốc độ tăng trưởng nguồn cung hàng năm là 4,6% của aluminium. Nguồn cung đồng tăng trưởng đặc biệt chậm là kết quả của sự kết hợp của nhiều yếu tố.
- Thứ nhất, giá đồng đã giảm 58% từ đầu năm 2010 đến đầu năm 2016, giảm gần bằng giá thành sản xuất của kim loại và do đó không khuyến khích các khoản đầu tư mới vào các mỏ và cơ sở chế biến quặng.
- Thứ hai, hàm lượng đồng trong quặng đồng đã giảm dần theo thời gian. Trong khi tổng trữ lượng đồng được phát hiện tiếp tục tăng, chi phí khai thác đồng đang gia tăng và một phần lớn chi phí đó là năng lượng.
Chi phí năng lượng và đồng
Khai thác và tinh chế kim loại là một ngành kinh doanh sử dụng nhiều năng lượng. Do đó, giá đồng có xu hướng cùng biến động với giá dầu thô West Texas Intermediate, cũng như các điểm chuẩn của dầu thô khác. Trước đây, người ta có thể cho rằng mối quan hệ này chủ yếu nằm ở khía cạnh đầu vào: giá dầu thô và khí đốt tự nhiên cao hơn / thấp hơn khiến việc khai thác và tinh chế đồng trở nên đắt hơn / ít hơn. Giả định đó vẫn còn nguyên giá trị cho đến ngày nay. Tuy nhiên, giá dầu và khí đốt tự nhiên tăng mạnh vào năm 2021 có thể làm tăng nhu cầu đối với đồng do thúc đẩy sự quan tâm đến các công nghệ thay thế như gió, năng lượng mặt trời, pin và xe điện, tất cả đều ngụ ý việc sử dụng đồng trực tiếp hoặc gián tiếp. Điều này có thể đặc biệt đúng ở châu Âu và châu Á, nơi sinh sống của 75% dân số thế giới, nơi giá khí đốt tự nhiên đã tăng lên gấp 7-8 lần mức Bắc Mỹ.
Sự chuyển đổi năng lượng
- Quá trình chuyển đổi năng lượng có thể tạo ra nhu cầu mạnh mẽ đối với đồng và các kim loại khác như lithium và coban. Trong thập kỷ qua, chi phí năng lượng mặt trời đã giảm gần 70% trong khi chi phí pin cũng giảm một lượng tương tự. Kể từ năm 1990, chi phí năng lượng mặt trời và pin lưu trữ đã giảm gần 98%. Nếu các xu hướng như vậy tiếp tục trong vài thập kỷ tới, có thể hình dung ra một tương lai của năng lượng dồi dào, không có carbon, nhưng lại đòi hỏi nhiều dây đồng hơn.
- Sự chuyển đổi đã trở nên rõ ràng trong giao thông mặt đất. Doanh số bán xe điện (EV) tăng 160% trên toàn thế giới vào năm 2021 lên 2,6 triệu xe. Hơn nữa, những chiếc xe điện này chỉ chiếm chưa đến 4% doanh số bán xe toàn cầu. Nếu doanh số bán xe điện tiếp tục tăng với tốc độ nhanh này, tăng thị phần so với xe ô tô chạy bằng động cơ đốt trong, thì điều đó có nghĩa là nhu cầu về đồng và các kim loại khác có khả năng tăng trưởng mạnh mẽ. Chi phí của xe điện đang giảm nhanh chóng và xe điện có thể trở nên rẻ hơn so với xe chạy bằng động cơ đốt trong nửa sau của những năm 2020. Trong số các nền kinh tế lớn trên thế giới, nhu cầu xe điện tăng nhanh nhất đến từ Trung Quốc, nơi doanh số bán xe điện tăng gần 190% vào năm ngoái. Ngay cả ngoài doanh số bán xe điện, nền kinh tế Trung Quốc vẫn là nguồn cung cấp đồng quan trọng nhất trong hai thập kỷ qua.
Ảnh hưởng của Trung Quốc
- Mỗi năm Trung Quốc mua khoảng 40% -50% lượng đồng mới khai thác. Một số đồng thô được sử dụng trong nước, trong khi phần lớn được tái xuất dưới dạng thành phần của hàng trung gian hoặc thành phẩm. Tốc độ tăng trưởng trong lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc thường tương quan chặt chẽ với cả giá đồng hiện tại cũng như giá đồng trước ba đến năm quý. Để đo lường tốc độ tăng trưởng trong lĩnh vực sản xuất của Trung Quốc, chúng tôi thích sử dụng Chỉ số Li Keqiang, chỉ số đo lường mức tiêu thụ điện, khối lượng vận chuyển hàng hóa bằng đường sắt và các khoản vay ngân hàng. Biện pháp cụ thể này là một chỉ báo mạnh hơn nhiều về nhu cầu đối với đồng và các hàng hóa khác so với GDP chính thức của Trung Quốc, bao gồm các thành phần khác như dịch vụ và chi tiêu của chính phủ ít liên quan đến nguyên liệu thô.
- Sau khi giảm mạnh vào đầu đại dịch, tốc độ tăng trưởng của Trung Quốc đã phục hồi mạnh mẽ trong nửa cuối năm 2020 và nửa đầu năm 2021. Giá đồng theo sau đà phục hồi này một cách chặt chẽ. Kể từ đó, tốc độ tăng trưởng công nghiệp của Trung Quốc đã chậm lại đáng kể. Khi Trung Quốc tăng trưởng chậm lại, giá đồng giao dịch đi ngang trong vài tháng trước khi đề xuất một đợt phục hồi tương đối trầm lắng trong vài tháng qua. Những lợi nhuận gần đây của Copper có thể là do phản ứng với cuộc xung đột Nga-Ukraine. Nga sản xuất 850.000 tấn đồng vào năm 2021, chiếm khoảng 5% tổng sản lượng của thế giới. Nền kinh tế Trung Quốc, mặc dù vẫn đang phát triển, nhưng đang gặp phải một số khó khăn bao gồm giá nguyên liệu thô cao hơn, giá nhà đất giảm, tăng trưởng xuất khẩu chậm hơn, mức nợ cao, lợi tức trái phiếu doanh nghiệp cao hơn mạnh và đồng tiền được định giá cao. Nếu tăng trưởng của Trung Quốc tiếp tục chậm lại, nó có thể làm tăng nguy cơ giá đồng chịu áp lực vào cuối năm nay hoặc vào năm 2023. Tuy nhiên, nếu giá đồng tiếp tục tăng, mặc dù có khả năng tăng trưởng chậm hơn ở Trung Quốc, thì việc chuyển đổi năng lượng nói trên có thể là lý do tại sao .
Sự thay đổi của đại dịch trong nhu cầu của người tiêu dùng
- Từ tháng 12 năm 2019 đến tháng 12 năm 2021, người tiêu dùng Hoa Kỳ chi tiêu nhiều hơn 18% cho hàng hóa sản xuất nhưng chỉ nhiều hơn 6% cho dịch vụ và họ không đơn độc. Ở Hoa Kỳ và khắp nơi trên thế giới, người tiêu dùng chuyển sang mua nhiều hàng hóa được sản xuất hơn, bao gồm điện tử tiêu dùng và các mặt hàng khác có hàm lượng đồng đáng kể. Tuy nhiên, hầu hết thế giới đang quay trở lại một phiên bản mới của cuộc sống bình thường, và ở hầu hết các khu vực trên thế giới, người tiêu dùng dường như muốn chuyển chi tiêu của họ trở lại theo hướng trải nghiệm và tránh mua hàng hóa sản xuất. Điều này có thể hạn chế tăng trưởng nhu cầu đồng và cũng có thể cản trở tăng trưởng xuất khẩu ở Trung Quốc. Trong ngắn hạn, sự thay đổi nhu cầu tiêu dùng như vậy có thể bù đắp phần nào nhu cầu đồng gia tăng do quá trình chuyển đổi năng lượng.