Ngân hàng Nhật Bản mất kiểm soát Đây là lý do tại sao các ngân hàng trung ương không thể tiếp tục chống lại trọng lực Trong nhiều thập kỷ, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã hạ giá đồng nội tệ của mình như thể không có ngày mai.
Vâng, máy in tiền đã chạy hết tốc lực! Trên thực tế, đồng Yên Nhật đã giảm 30% so với đồng đô la Mỹ chỉ riêng trong năm nay và bảng cân đối kế toán của BoJ đã tăng lên 126% GDP. Với việc tiền tệ được in ở tốc độ này, thông thường bạn có thể mong đợi giá cả tăng vọt…
Nhưng điều đó đã không xảy ra. Giá cả trong nước ổn định một cách đáng ngạc nhiên, khiến các nhà kinh tế phải băn khoăn liệu việc in tiền vô tận có bao giờ đẩy đồng Yên vượt qua đỉnh điểm và rơi vào tình trạng lạm phát hay không. Câu trả lời cho câu đố này nằm ở dân số Nhật Bản đang bị thu hẹp đáng kinh ngạc, vốn đã bù đắp phần lớn cho việc in tiền.
Khi mọi người già đi không còn lực lượng lao động và vào nhà tế bần, điều này có nghĩa là nhu cầu về nhà mới, xe hơi, cửa hàng tạp hóa, v.v. sẽ ít hơn.
Nghiên cứu của Pew cho thấy rằng tã giấy dành cho người lớn hiện đang được sản xuất nhiều hơn là dành cho trẻ sơ sinh – điều này dẫn đến nhu cầu thấp hơn nhiều. Đúng vậy, sự suy giảm nhân khẩu học là một lực giảm phát mạnh mẽ, đẩy giá cả xuống và khiến các ngân hàng trung ương mất nhiều thời gian hơn để in mà không khiến giá cả tăng vọt. Và BoJ đã tận dụng tối đa lợi thế – câu thần chú của họ là in bất kể điều gì.
Điều đó bao gồm việc khóa lợi suất 10 năm ở mức 0,25%. Đây là sự kiểm soát hoàn toàn đường cong lợi suất, và có nghĩa là ngân hàng trung ương sẽ chi phối thị trường bằng cách in liên tục đồng Yên để mua mọi trái phiếu chính phủ có lãi suất trên 0,25%.
Chà, có vẻ như họ đã thua trận chiến đó. Mặc dù có lợi thế của một cỗ máy in tiền vô hạn, nhưng BoJ đã không thể thoát khỏi các lực lượng thị trường. Trong một quyết định gây sốc vào tuần trước, BoJ buộc phải xoay trục và nâng trần lãi suất lên 0,5%.
Người ta lo ngại rằng việc giữ lợi suất thấp sẽ gây tốn kém và thậm chí nhân khẩu học yếu của Nhật Bản sẽ không còn khả năng bù đắp cho sự mất giá tiền tệ. Chỉ số Nikkei nhanh chóng giảm 2,5% trong khi đồng Yên tăng 3,4%.
Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) là tổ chức nắm giữ lớn cuối cùng trong quá trình thắt chặt tiền tệ toàn cầu (không bao gồm Trung Quốc). Toàn bộ trật tự thế giới tiền tệ hiện đang cố gắng kiềm chế lạm phát (ngay cả khi chi tiêu tài khóa tăng lên.)
Họ đang chơi một trò chơi nguy hiểm. Nếu họ không lấy lại được uy tín trong thời gian tạm dừng ngắn ngủi này, họ có thể mất tất cả khi máy in tiền chắc chắn sẽ hoạt động trở lại. Đó là cách bùng nổ crack-up xảy ra.
Theo Economic