- Ngân hàng Nhật Bản đã khiến thị trường mất cảnh giác bằng cách điều chỉnh chính sách kiểm soát đường cong lợi suất để cho phép lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm tăng 50 điểm cơ bản ở hai bên mục tiêu 0%.
- Trong tuyên bố chính sách của mình, BOJ cho biết động thái này nhằm “cải thiện hoạt động của thị trường và khuyến khích sự hình thành mượt mà hơn của toàn bộ đường cong lợi suất, đồng thời duy trì các điều kiện tài chính phù hợp.”
Các thị trường toàn cầu đã bị xáo trộn chỉ sau một đêm sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bất ngờ mở rộng phạm vi mục tiêu đối với lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm , gây ra làn sóng bán tháo trái phiếu và cổ phiếu trên khắp thế giới. Ngân hàng trung ương khiến thị trường mất cảnh giác bằng cách điều chỉnh chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) để cho phép lợi suất trái phiếu 10 năm Trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) tăng 50 điểm cơ bản ở hai bên mục tiêu 0%, tăng từ 25 điểm cơ bản trước đó, trong một động thái nhằm giảm bớt tác động của các biện pháp kích thích tiền tệ kéo dài.
Trong một tuyên bố chính sách, BOJ cho biết động thái này nhằm “cải thiện hoạt động của thị trường và khuyến khích sự hình thành mượt mà hơn của toàn bộ đường cong lợi suất, đồng thời duy trì các điều kiện tài chính phù hợp.” Ngân hàng trung ương đã giới thiệu cơ chế kiểm soát đường cong lợi suất vào tháng 9 năm 2016, với mục đích nâng lạm phát lên mục tiêu 2% sau một thời gian dài trì trệ kinh tế và lạm phát cực thấp.
BOJ – một ngoại lệ so với hầu hết các ngân hàng trung ương lớn – cũng giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức -0,1% vào thứ Ba và tuyên bố sẽ tăng đáng kể tỷ lệ mua trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm, duy trì lập trường chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo.
Ngược lại, các ngân hàng trung ương khác trên thế giới đang tiếp tục tăng lãi suất và thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ trong nỗ lực kiềm chế lạm phát cao ngất ngưởng. Sự thay đổi YCC đã thúc đẩy đồng yên và lợi suất trái phiếu trên toàn thế giới tăng, trong khi chứng khoán ở châu Á-Thái Bình Dương giảm.
Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản đóng cửa giảm 2,5% vào chiều thứ Ba. Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm tăng nhanh lên hơn 0,43%, mức cao nhất kể từ năm 2015. Đến giữa buổi chiều ở châu Âu, đồng đô la Mỹ đã giảm 3,3% so với đồng yên đang tăng mạnh. Theo dữ liệu tiền tệ của FactSet, đồng yên tăng giá đã chứng kiến đồng tiền này ghi nhận mức tăng trong một ngày lớn nhất so với đồng đô la Mỹ kể từ tháng 3 năm 1995 (27 năm, 8 tháng, 20 ngày). Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt với trái phiếu 10 năm tăng khoảng 7 điểm cơ bản lên dưới 3,66% và trái phiếu 30 năm tăng hơn 8 điểm cơ bản lên 3,7078%.
Lợi suất di chuyển ngược chiều với giá cả. Cổ phiếu ở châu Âu ban đầu giảm giá, với Stoxx 600 toàn châu Âu giảm 1% trong giao dịch sớm trước khi phục hồi phần lớn khoản lỗ vào cuối buổi sáng. Trái phiếu chính phủ châu Âu cũng bị bán tháo, với lợi suất trái phiếu 10 năm của Đức tăng gần 7 điểm cơ bản để giao dịch ở mức 2,2640%, sau khi trượt khỏi mức cao trước đó.
Susannah Streeter, nhà phân tích thị trường và đầu tư cấp cao tại Hargreaves, cho biết: “Quyết định này được coi là một dấu hiệu thử nước, cho khả năng rút lại gói kích thích đã được bơm vào nền kinh tế để cố gắng thúc đẩy nhu cầu và đánh thức giá cả”. Lansdown. “Nhưng Ngân hàng vẫn kiên quyết thực hiện chương trình mua trái phiếu của mình, khẳng định rằng đây chỉ là sự điều chỉnh tốt, không phải là khởi đầu của việc đảo ngược chính sách.” Quan điểm đó đã được lặp lại bởi Ngân hàng Mizuho, cho biết trong một email hôm thứ Ba rằng các động thái của thị trường phản ánh một loạt các đặt cược đột ngột vào một chính sách diều hâu xoay trục từ BOJ, nhưng lập luận rằng “việc đặt cược phổ biến không có nghĩa đó là thực tế chính sách, hoặc nhận thức chính sách dự định.”
Vishnu Varathan, người đứng đầu bộ phận kinh tế và chiến lược cho biết: “Thực tế là, bản chất cơ bản của động thái này hoặc thông cáo đi kèm không có gì thách thức quan điểm cơ bản của chúng tôi rằng BoJ sẽ điều chỉnh chính sách để giảm bớt áp lực đối với JPY, nhưng không trở nên quá hiếu chiến”. cho Bộ Tài chính Châu Á và Châu Đại Dương tại Mizuho. “Đối với một người, đã có mọi nỗ lực được thực hiện để nhấn mạnh rằng điều chỉnh chính sách đang được duy trì, cho dù điều này có liên quan đến dự định cũng như tiềm năng tăng cường mua trái phiếu hay đề xuất không mở rộng phạm vi mục tiêu YCC nữa (hiện tại).”
Ngân hàng Nhật Bản đã lưu ý trong tuyên bố của mình rằng kể từ đầu mùa xuân, sự biến động của thị trường trên toàn thế giới đã tăng lên, “và điều này đã ảnh hưởng đáng kể đến các thị trường này ở Nhật Bản”. “Hoạt động của thị trường trái phiếu đã xấu đi, đặc biệt là về mối quan hệ tương đối giữa lãi suất của trái phiếu có kỳ hạn khác nhau và mối quan hệ chênh lệch giá giữa thị trường giao ngay và thị trường tương lai,” nó nói thêm.
Ngân hàng trung ương cho biết nếu những điều kiện thị trường này vẫn tiếp diễn, nó có thể có “tác động tiêu cực đến các điều kiện tài chính như điều kiện phát hành trái phiếu doanh nghiệp”. Luis Costa, người đứng đầu chiến lược CEEMEA tại Citi , đã chỉ ra vào thứ Ba rằng động thái của thị trường có thể là một phản ứng thái quá, nói với CNBC rằng “hoàn toàn không có gì đáng ngạc nhiên” về quyết định của BOJ. “Bạn phải thực hiện biện pháp này của BOJ trong bối cảnh định vị bằng đồng đô la-yên rõ ràng là không mong đợi sự điều chỉnh này.
Đó là một tinh chỉnh,” anh ấy nói. Theo một cuộc thăm dò của Reuters vào tuần trước, lạm phát của Nhật Bản được dự đoán sẽ ở mức 3,7% hàng năm vào tháng 11 – mức cao nhất trong 40 năm, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức được thấy ở các nền kinh tế phương Tây tương đương. Costa cho biết động thái của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không nhằm mục đích chống lạm phát mà nhằm giải quyết “cơ sở hạ tầng và động lực của giao dịch JGB” và khoảng cách về sự biến động giữa giao dịch JGB và phần còn lại của thị trường.